JPモルガン：グレイスケールの勝利後、SECはビットコインETFを承認する可能性が高い

アナリストは、規制の一貫性を維持するために、SECはグレイスケールのETF提案と潜在的に他のスポットベースのビットコインETFを承認しなければならない可能性があると指摘した。

JPモルガン・チェース・アンド・カンパニー（NYSE：JPM）は、グレイスケールの有利な判決を受けて、米国証券取引委員会（SEC）は様々な資産運用会社からのスポットビットコイン（BTC）上場ファンド（ETF）申請を承認せざるを得なくなるだろうと予測した。

グレイスケール・インベストメンツは、クリプト分野で著名なプレーヤーであり、同社のグレイスケール・ビットコイン・トラスト（GBTC）をETFに転換するため、しばらくの間、SECの承認を求めていた。しかし、グレイスケールの努力は、市場操作と投資家保護に関連する懸念を理由に、SECから度重なる拒否に遭っていた。

グレイスケールはETFへの転換を粘り強く追求した結果、連邦裁判所でSECの決定に異議を唱えることになった。先月、SECがGBTCのETF転換を拒否したことを見直すよう求める判決が下され、市場関係者や業界専門家の注目を集めている。

グレースケールとSECの余波に関するJPモルガンの洞察に満ちた分析

ニコラオス・パニギルツォグルーが率いるJPモルガンのアナリストが強調するように、裁判所の議論の中心は、先物ベースのビットコインETFを承認する一方で、スポットベースのETFを否定する正当性の欠如である。この矛盾は、両タイプのETFがクリプト市場と密接に関連していることから、規制上の課題を浮き彫りにしている。

「SECがグレイスケールのGBTC転換提案に対する立場を維持するためには、実質的に先物ベースのビットコインETFの過去の承認を遡及的に撤回する必要がある。このような動きは、クリプト市場とSEC自体に大きな影響を与えるだろう」とアナリストは声明で述べた。

過去に承認されたものを遡及的に撤回することは、規制の世界では珍しく、破壊的な出来事である。承認時の特定の基準や市場の状況に基づいて下された決定を覆すことになる。JPモルガンのレポートによると、SECがこのような思い切った行動に出ることを躊躇しているのは、混乱を招くだけでなく、過去の規制手法に欠陥があったことを示唆することになり、規制当局が恥をかく可能性があるからだろう。

アナリストは、規制の一貫性を維持するために、SECはグレイスケールのETF提案と潜在的に他のスポットベースのビットコインETFを承認しなければならない可能性があると指摘した。

アナリストは、裁判所の判決はクリプトのゲームチェンジャーではないと述べている

スポット・ビットコインETFは、先物ベースのETFとは異なる投資アプローチを提供する。投資家はポジションを無期限に保有することができ、先物ETFのような定期的なロールオーバーの必要がない。この特徴はクリプト市場に楽観論を生み、最終的にスポット・ベースのETFが登場すれば、主流投資への門戸が開かれると多くの人が信じている。

この楽観論とは対照的に、JPモルガンのレポートでは、米国外では以前からビットコインETFのスポットが存在していたものの、投資家の関心を大きく集めるには至らなかったと指摘している。

同レポートは、先物ベースと現物バックの両方のビットコインファンドに対する投資家の意欲が、2021年第2四半期以降衰えていることを強調している。この時期は規制当局の監視が強化され、市場のボラティリティが高まった時期と重なり、投資家の警戒心を高める一因となった可能性がある。

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